Читать книгу "Хулифак: умные ответы на нелепые вопросы и наоборот - Алексей Марков"

Он проверил: соотношение отлично работает на долгосроке и даже в кризис, когда портфель проседает. Правда, в этом случае 4 % тоже станут меньше и придется подтянуть пояса. Но жить так можно долго и счастливо. А если ужаться до, скажем, трех процентов, то капитал будет еще и расти!

В главе 13.8 «Акции против облигаций: Файт!» вы написали о том, что бонды вряд ли перегонят акции. А как вам ситуация сейчас, касательно облигаций американских, или я пишу ерунду?

Нет, это как раз не ерунда, а хороший вопрос думающего человека. Действительно, в первую декаду 2000-х облигации выглядели неплохо. Дальше акции опять показали, как могут быть остры бычьи рога. Но, похоже, скоро мы сможем увидеть и бычьи яйца.

В краткосрочной перспективе (2–3 года), вполне возможно, облиги будут рулить. Но надо понимать, что ключевые ставки вошли в новый цикл подъема, а это знак того, что деньги будут дорожать, а уже выпущенные облигации, особенно длинные, подешевеют. Однако вместе с удорожанием денег компаниям станет труднее зарабатывать, ведь и кредиты станут дороже, а простые люди станут меньше тратить. Это означает, что в целом бизнесу сделается туговато, и акции станут не так интересны инвесторам. Пойдут вверх ставки по ипотеке, но при этом вполне возможно, что краткосрочные кредиты (двухлетние трежерис) станут дороже долгосрочных (десятилетних). А это предвестник ужасного конца, крови, кишок и тлена.

А теперь самое важное: грядущий кризис, каким бы он ни был, не отменяет привлекательность акций как класса активов! Просто если смотреть на 20, 30 или 40 лет в будущее, акции в любом случае надо брать. К тому же после последней коррекции они выглядят уже неплохо. Некоторые дивидендные бумаги дают уже чуть ли не по 10 годовых в текущих ценах.

Вы уже поняли, что на вопрос «Что же делать?» ответ может быть только один: хер его знает. Как в том анекдоте, «г-г-главное – не б-бояться».

Вы неоднократно спрашивали: «Что взять в пенсионный портфель?». И я задумался, как сформировать свой пенсионный портфель? Как на него жить, когда он понадобится? Ведь если дивидендов нет, то мы можем только продавать акции, и наш портфель со временем уменьшится или вовсе кончится. Можете рассказать про свою стратегию выбора акций и про то, как вы дальше планируете с ними поступать?

Ну, во-первых, дивиденды есть. Одна из интересных пенсионных стратегий заключается как раз в том, чтобы набрать в портфель таких компаний, которые платят дивиденды в разное время. Портфель из нескольких десятков четко подобранных бумаг закроет вам каждую неделю, так что вы не останетесь без кэша.

Сам я пока все дивы реинвестирую – но у меня пока нет задачи жить только с портфеля.

Во-вторых, не вижу ничего страшного в продаже акций. Речь ведь идет о совсем небольших суммах относительно всего портфеля – тратить надо несколько процентов в год. А если часть из них покрывают дивы, вообще никаких проблем.

Далее, есть же инструменты, которые тупо дают вам кэшфлоу – те же облигации, да и просто банковские вклады. К концу жизни их доля может быть значительной, так, чтобы портфель из акций не трогать вообще или продавать лишь в моменты дикого роста рынков.

Короче говоря, масса вариантов. Живите на проценты и будьте счастливы.

Увидела у вас на канале негативное упоминание ИИС и якобы мнимого дохода в 13 %. Уточните, пожалуйста, а чем это не доход? Ведь вычет возвращается на р/с, и это живые деньги? Плюс можно также собрать небольшой портфель на вложенные средства и получить доп. доход. Разве не так?

Это нельзя считать доходом по нескольким причинам. Во-первых, чтобы получить вычет, налог этот надо сначала заплатить. А что, если у вас не было официальных доходов в этом году? Будет у вас доходность 13 % или нет? А что будет? А будет у вас хер с маслом, а не 13 %.

Во-вторых, вычет всего с 400 000 рублей дохода. А если вы внесли на счет 10 миллионов и заработали 20 % годовых? Какая будет дополнительная доходность? Ну никак не 13 %. А если вы внесли 400к и удвоились? Тогда вам выгоднее применить второй тип вычета. О каких дополнительных 13 процентах может идти речь? Что это за цифра вообще? А если вы 10 тысяч вернули вместо 52, какая будет дополнительная доходность?

А если вы вообще не хотите подавать декларацию? Может быть, у вас и доход официальный был, и вычет вам полагается, да вот не хочется вам камеральной проверки (а при заявке на вычет она будет). Если бы вы спокойно заплатили 13 % за все полученное, никто бы ничего проверять не стал. А тут вдруг начнут требовать какие-нибудь отчеты. Может быть, кому-то это нахер не надо ради лишних 52 тысяч.

Поэтому доход этот, конечно, мнимый, и добавлять его к своей реальной портфельной доходности никак нельзя. А самая большая мерзость – эту прибавку рекламировать как «гарантированную». Она даже на счет приходит не сразу (а декларацию вы подаете, напомню, лишь в апреле следующего года).

Есть 800 тысяч, я хотел бы открыть два ИИС (второй на другого человека) и купить облигаций с погашением через год. Тогда я получу 104 тысячи за год (вычет 13 %)+% с бумаг. Я правильно понял?

Тут, как говорится, есть нюанс. Во-первых, вам эти 13 % надо сначала заплатить в виде НДФЛ. Во-вторых, если облигации через год погасятся, а вы захотите достать эти деньги с ИИС, вычет придется вернуть. Потому что по правилам ИИС нельзя закрывать минимум три года. В-третьих, налоговая сейчас крайне вяло выплачивает этот вычет, некоторые люди его ждут не то что месяцами, а годами. Я, например, инвестиционными вычетами больше пользоваться не планирую.

А так все верно.

Какой финансовый бенчмарк использовать? Относительно чего я могу с уверенностью заявить, что я стал богаче или беднее? Может быть, относительно золота? Но у него тоже есть своя цена. Нефть тоже колеблется. Самым стабильным активом я обнаружил японскую йену, но и ей очень далеко до идеальной неизменности. Возможно, этим бенчмарком является гегемонская валюта на текущем промежутке времени?

Спасибо за интересный вопрос. Сама по себе какая-либо валюта – не очень хороший критерий успешности инвестиций, потому что инфляцию пока не отменяли (хотя Европа, например, находится близко к этому), и измерять портфель в одних и тех же долларах через 15–20 лет просто глупо.

Стандартный бенчмарк в финансовом мире на данный момент – это индекс S&P 500 в процентах. Можно сравнивать ваш результат не только по доходности, но и по максимальной просадке, и по волатильности. Плюс к этому для некоторых коэффициентов используется безрисковая ставка, проценты по депозиту в государственном банке и наверняка что-то еще. Если кто-то использует другие бенчмарки, с интересом узнал бы.

Что посоветуете со средним соотношением риск/доходность? Дивидендные акции, мусорные облиги?

Я писал в «Хулиномике», что это непростая проблема, и в этом случае надо опасаться смеси высоко– и низкорискованных активов, так как микс – это очевидный для всех выбор. Таким образом, низкорискованные и высокорискованные активы будут немного переоценены – ведь на них больше спрос.