Читать книгу "Фундаментальные идеи финансового мира. Эволюция - Питер Л. Бернстайн"

Simon, Herbert, 1969. The Sciences of the Artificial, Cambridge, MA: MIT Press.

Smithson, Charles, and Betty Simkins, 2005. «Does Risk Management Add Value? A Survey of the Evidence,» Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 17, No. 3 (June), pp. 8–17.

Swensen, David, 2000. Pioneering Investment Management: An Unconventional Approach to Institutional Investment, New York: Free Press.

Swensen, David, 2005. Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment, New York: Free Press.

Thaler, Richard, 1991. Quasi Rational Economics, New York: Russell Sage Foundation.

Thaler, Richard, 1992. The Winner’s Curse: Paradoxes and Homilies of Economic Life, Princeton, NJ: Princeton University Press.

Thaler, Richard, and Eric Johnson, 1990. «Gambling with the House Money and Trying to Break Even: The Effects of Prior Outcomes on Risky Choice,» Management Science, Vol. 36, No. 6 (June), pp. 643–660.

Thaler, Richard, Daniel Kahneman, and J.L. Knetsch, 1992. «The Endowment Effect, Loss Aversion and Status Quo Bias,» in Richard Thaler, The Winner’s Curse, Princeton, NJ: Princeton University Press.

Temin, Peter, and Hans-Joachim Voth, 2003. «Riding the South Sea Bubble,» MIT Economics Department Working Paper No. 04–02 (December).

Treynor, Jack, 1961. «Toward a Theory of Market Value of Risky Assets.» Unpublished manuscript.

Treynor, Jack, and Fischer Black, 1973. «How to Use Security Analysis to Improve Portfolio Selection,» Journal of Business, Vol. 46, pp. 66–73.

Tversky, Amos, and Daniel Kahneman, 1992. «Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty,» Journal of Risk and Uncertainty, Vol. 5, No. 4, pp. 297–323.

Von Neumann, John, and Oskar Morgenstern, 1944. Theory of Games and Economic Behavior, Princeton, NJ: Princeton University Press.

Warsh, David, 2006. Knowledge and the Wealth of Nations: A Story of Economic Discovery, New York: W. W. Norton.

Благодарности

Помощь других людей обогащает любой проект и делает работу над ним намного интереснее. Я выражаю безграничную благодарность всем, кто упомянут здесь.

Прежде всего хочу поблагодарить тех, о чьих идеях и достижениях рассказывается в этой книге. Они – главные герои. Они не жалели своего времени на пространные интервью, переписку, ответы на вопросы и оценку рукописи. Их щедрость сделала реальным проект в целом.

Я перечисляю их в алфавитном порядке, поскольку отдать кому-либо приоритет в зависимости от вклада просто невозможно: Фред Грауер, Билл Гросс, Блейк Гроссман, Марвин Дамсма, Рон Кан, Дэниел Канеман, Мартин Лейбовиц, Боб Литтерман, Эндрю Ло, Гарри Марковиц, Роберт Мертон, Стив Росс, Пол Самуэльсон, Дэвид Свенсен, Ларри Сигел, Ричард Талер, Джек Трейнор, Расс Фуллер, Джефф Хорд, Билл Шарп, Роберт Шиллер и Майрон Шоулз.

Барбара Бернстайн, моя жена и деловой партнер, и в этот раз была главным помощником в планировании работы и подготовке рукописи. Она начала убеждать меня в необходимости этой книги задолго до того, как я взялся за проект. Это по ее настоянию я сделал совершенно новую книгу, а не простое дополнение к прошлым «Фундаментальным идеям». Ее критические замечания стали значительным вкладом в работу. Короче говоря, без моей жены проект так и не сдвинулся бы с места.

Множество людей не раз предлагали мне написать продолжение к «Фундаментальным идеям», но у меня всегда находились более неотложные дела. Нари Ямагути, переводивший «Фундаментальные идеи» на японский язык, стал тем катализатором, которого не хватало.

Андре Перолд читал первоначальные наброски, а Рон Кан – собранную рукопись. Их участие в проекте много дало мне, а содержательные замечания были критически важными для всего процесса. Рон, помимо прочего, помог заполнить пробелы в главе о Barclays Global Investors.

У меня было много помощников, среди которых выделялись Роб Арнотт, Энтони Бова, Джонатан Бертон, Сабрина Каллан, Джонатан Клементс, Эмбер Далвиг, Лара делла Рокка, Джин Фама, Джиффорд Фонг, Кен Френч, Уилл Гецманн, Брюс Грунди, Джоанн Хилл, Александр Инейхен, Пол Каплан, Дуайт Китинг, Марк Крицман, Берт Малкиел, Терри Маллан, Рагху Рау, Брайан Сингер, Родни Салливан, Том Таггард, Тимоти Уэбер, Михир Уоран и Джейсон Цвейг.

Питер Доуэрти в пятый раз работал со мной как редактор. Наш пятый совместный проект был таким же увлекательным и плодотворным, как и первые четыре. Хотя Питер не так давно стал директором издательства Princeton University Press, он, как и всегда, был полон энтузиазма. Не думаю, что мне удалось бы добраться до конечной цели без него.

Я рад, что John Wiley по-прежнему остается моим издателем. С Джоан О’Нил, вице-президентом John Wiley, всегда приятно работать. Ее совет и поддержка помогли нам обойти множество подводных камней, на которые обычно налетают нетерпеливые авторы. На завершающих этапах проекта бесценную помощь мне оказала Мэри Даниелло.

П.Б.

Дэниел Канеман, профессор психологии Принстонского университета, получил Нобелевскую премию в 2002 г. за выдающиеся успехи в развитии поведенческой экономики. В его работах анализируются такие особенности процесса принятия решений, как зависимость отношения к риску от характера результата, т. е. от того, с чем он связан – с прибылью или с убытком. Вместе с тем Канеман не утверждает, что большинство людей иррациональны. По его убеждению, «недостаток рациональной модели заключается в том, что… для ее воплощения необходим разум. Однако где взять такой разум, который соответствует этой модели? Каждый из нас должен знать и понимать все, полностью и мгновенно».

Ричард Талер – профессор бихевиоризма и экономики в Школе бизнеса Чикагского универси тета. Он является также одним из учредителей компании по управлению инвестициями, стратегии которой строятся на поведенческих финансах. Исторические результаты этой компании впечатляют. Хотя у Талера накопился длинный перечень образцов поведения, идущих вразрез с предсказаниями стандартных моделей в финансовой сфере, он решительно отвергает любые попытки представить его работу как доказательство иррациональности инвесторов. «Люди вовсе не законченные идиоты, – говорит он, – но они и не гиперрациональные машины».

В 1969 г. Пол Самуэльсон был удостоен Нобелевской премии в области экономики. В «Фундаментальных идеях» он представлял фондовый рынок как среду, где нет места для «простого выбора». Сегодня Самуэльсон идет дальше: «Факты заставляют меня думать, что большинству портфельных менеджеров лучше оставить это занятие – стать водопроводчиками, преподавать греческий язык или участвовать в увеличении валового национального продукта в качестве руководителей компаний… Ни одна книга не сделает вас богатым; мало какая книга подскажет, как сохранить богатство; зато многие помогут вам расстаться с деньгами». Самуэльсон по-прежнему глубоко уважает стратегии управления риском на основе широкой диверсификации портфеля.