Читать книгу "Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов - Майкл Мобуссин"

8. Donald G. MacGregor, “Imagery and Financial Judgment”, The Journal of Psychology and Financial Markets 3, no. 1 (2002):15–22.

Глава 13. Любовь у гуппи

1. Точнее, выбор зависит от того, насколько сильно самцы отличаются по окрасу. Когда различие небольшое, самки выбирают менее оранжевого, подражая другим. Но если окрас самцов отличается довольно сильно, самки игнорируют выбор других самок и предпочитают более яркого. См.: Lee Alan Dugatkin and Jean-Guy J. Godin, “How Females Choose Their Mates”, Scientific American, April 1998, 56–61.

2. Lee Alan Dugatkin, The Imitation Factor (New York: Free Press, 2000).

3. См.: Charles Anderson and John J. Bartholdi III, “Centralized Versus Decentralized Control in Manufacturing: Lessons from Social Insects”, in Complexity and Complex Systems in Industry, ed. Ian P. McCarthy and Thierry Rakotobe-Joel (Warwick: University of Warwick, 2000), 92–95: http://www2.isye.gatech.edu/˜carl/papers/cc.pdf.

4. Обсуждение темы ограничений арбитража см.: Andrei Schleifer, Inefficient Markets; An Introduction to Behavioral Finance (Oxford: Oxford University Press, 2000).

5. Инвесторы также должны понимать, что обратная реакция работает на разных уровнях. Она может запускаться на уровне отдельного инструмента, на уровне компании или на уровне всего рынка. Иногда эти разные уровни обратной реакции коррелируют, иногда нет.

6. Suchil Bikchndani and Sunil Sharma, “Herd Behavior in Financial Markets”, IMF Staff Paper 47, no. 3 (2001), http://www.imf.org/External/Pubs/FT/

7. staffp/2001/01/pdf/bikchan.pdf.

8. Suchil Bikchndani, David Hirschleifer, and Ivo Welch, “Informational Cascades and Rational Herding: An Annotated Bibliography”, Working Paper: UCLA/Anderson and Michigan/GCB (June 1996).

9. Duncan J. Watts, “A Simple Model of Global Cascades on Random Networks”, Proceedings of the National Academy of Sciences 99, no. 9 (April 30, 2002): 5766–71.

10. Anderson and Bartholdi, “Centralized Versus Decentralized Control”.

11. Charles MacKay, Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (1841; New York: Three Rivers Press, 1995)[16].

12. Russ Wermers, “Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices”, Journal of Finance 54, no. 2 (April 1999): 581–622.

13. Ivo Welch, “Herding Among Security Analysts”, Journal of Financial Economics 58, no. 3 (December 2000): 369–96.

14. Victor M. Eguiluz and Martin G. Zimmermann, “Transmission of Information and Herd Behavior: An Application to Financial Markets”, Physical Review Letters 85, no. 26 (December 25, 2000): 5659–62.

15. J. Bradford DeLong, Andrei Schleifer, Lawrence M. Summers, and Robert J. Waldmann, “Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation”, Journal of Finance 45, no. 2 (June 1990): 379–95.

Глава 14. Будьте осторожны с поведенческими финансами

1. Большинство специалистов согласны с тем, что отправной точкой в истории поведенческих финансов можно считать статью Вернера ДеБондта и Ричарда Талера «Не слишком ли сильна реакция рынка?». См.: Werner DeBondt and Richard Thaler, “Does the Stock Market Overreact?”, Journal of Finance 40 (1985): 793–805.

2. См.: Alfred Rappaport and Michael J. Maboussin, “Pitfalls to Avoid”, www.expectationinvesting.com/pdf/pitfalls.pdf.

3. Hersh Shefrin, Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing (Boston: Harvard Business School Press, 2000), 5.

4. Vernon L. Smith, “An Experimental Study of Competitive Market Behavior”, Journal of Political Economy 70, no. 3 (June 1962): 111–37.

5. Andrei Schleifer, Inefficient Markets: An Introduction in Behavioral Finance (Oxford: Oxford University Press, 2000), 3. Через несколько страниц Шлейфер высказывается смелее: «Теории Канемана и Тверски не оставляют от этого аргумента камня на камне».

6. Sherry Sontag and Christopher Drew, Blind Man’s Bluff: The Untold Story of America Submarine Espionage (New York: Perseus Books, 1998), 58–59.

7. Jack L. Treynor, “Market Efficiency and the Bean Jar Experiment”, Financial Analysts Journal (May-June 1987): 50–53.

8. Это не относится к руководителям компаний. В их случае индивидуальные ошибки при принятии решений могут оказывать существенное отрицательное влияние на акционерную стоимость. Хороший тому пример – проклятие победителя, когда компания, выигравшая на аукционе (победитель), как правило, переплачивает за приобретенный актив (проклятие).

9. См. главу 11.

Глава 15. Призываем на помощь лорда Кейнса

1. W. Brian Arthur, “Inductive Reasoning and Bounded Rationality: The El Farol Problem”. Этот доклад был прочитан на ежегодном съезде Американской экономической ассоциации в 1994 г. и опубликован в журнале American Economic Review 84 (1984): 406–11, http://www.santafe.edu/arthur/Papers/El_Farol.html.

2. Основательное обсуждение темы формирования ожиданий см.: Karl-Erik Warneryd, Stock-Market Psychology (Cheltenham, UK: Edward Elgar, 2001), 73–95.

3. См.: Bob Davis and Susan Warren, “How Fears of Impending War Already Take Economic Toll”, The Wall Street Journal, January 29, 2003.

4. John Maynard Keynes, The General Theory of Employment (New York: Harcourt, Brace and company, 1936), 162[17].

5. Там же, 159.

6. John C. Bogle, “Mutual Fund Industry in 2003: Back to the Future”, из выступления в Гарвардском клубе в Бостоне 14 января 2003 г., http://www.vanguard.com/bogle_site/sp20030114.html.

7. Этот раздел широко опирается на работу Брайана Артура «Индуктивное рассуждение».

8. Corinne Coen and Rick Riolo, “El Farol Revisited: How People in Large Groups Learn to Coordinate Through Complementary Scripts”, материалы 4-й международной конференции Organizational Learning and Knowledge Management, июнь 2001 г.

9. Max Bazerman, Judgment in Managerial Decision Making, 4th ed. (New York: Wiley, 1998), 36–39.

10. Hersh Shefrin, Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing (Boston: Harvard Business School Press, 2000), 199.