Читать книгу "Управление рисками - Harvard Business Review (HBR)"

и предполагаемой динамики цен на углеродные квоты, определенных органами власти. Грамотно рассчитанная внутренняя цена на выбросы может подготовить компанию к введению новых норм регулирования в будущем и помочь ей получить долгосрочное преимущество.

Таким образом, даже с учетом того, что Вашингтон дал задний ход, американским компаниям в случае повышения платы за выбросы углекислого газа необходимо активнее реагировать на возможный рост издержек, связанных с загрязнением окружающей среды. Тому есть несколько причин. Во-первых, программы ограничения и торговли квотами на уровне отдельных штатов уже привели к тому, что плата за выбросы углекислого газа учитывается в ценообразовании примерно четверти электроэнергии, потребляемой в США. Во-вторых, федеральная политика и политика штатов – в частности, регулирование экономии топлива, энергоэффективности бытовых приборов, использования биотоплива и возобновляемых источников энергии – могут вынуждать бизнес, которому приходится соблюдать эти правила, косвенным образом платить за выбросы углекислого газа. В-третьих, при долгосрочных инвестициях в оборудование, предприятия и электростанции необходимо учитывать вероятность повышения тарифов на выбросы углекислого газа – при новом составе администрации и конгресса. И наконец, многие американские корпорации либо работают с поставщиками из стран, где уже внедрили программы ограничения и торговли квотами или налоги на выбросы углекислого газа, либо поставляют туда продукцию.

Как власти устанавливают плату за выбросы углекислого газа

У ОРГАНОВ ВЛАСТИ ЕСТЬ ДВА ПРЯМЫХ МЕХАНИЗМА взимания такой платы: сбор за выбросы CO2 и рыночная схема ограничения и торговли квотами. Кроме того, правительства могут косвенно влиять на стоимость выбросов, устанавливая нормы регулирования в области энергетики, в результате чего компании несут расходы, связанные с их соблюдением.

Сбор за выбросы углекислого газа

Механизм этого сбора сам по себе прост и понятен: правительство взимает с предприятий плату за каждую тонну выделяемого углекислого газа. Сложнее количественно оценить выбросы – например, измерить объем CO2 из выхлопных труб автопарка грузовиков. Поэтому сборы часто начисляются не на фактические выбросы, а на содержание углерода в используемом топливе – количество углекислого газа, который выделяется при сжигании одной тонны угля, одного кубометра природного газа или одного барреля нефти, известно точно.

В Соединенных Штатах взимание сбора за выбросы углекислого газа можно упростить с административной точки зрения, если увязать его с действующими акцизами на нефть и уголь. Нефтеперерабатывающие заводы и импортеры нефтепродуктов уже платят налог в размере 9 центов за баррель в пользу Целевого фонда финансирования работ по очистке от проливов нефти (Oil Spill Liability Trust Fund), а операторы угольных шахт платят сбор с каждой тонны угля в поддержку Фонда по борьбе с заболеваниями легких (Black Lung Disability Trust Fund). Введение сбора на выбросы углекислого газа для переработчиков и импортеров природного газа позволило бы покрыть баланс компаний, занимающихся переработкой ископаемых видов топлива. Такая схема охватила бы около 98 % выбросов углекислого газа в США за счет лишь несколько тысяч производителей, а не прочих источников выбросов, исчисляемых миллиардами, – дымовых труб, автомобильных выхлопов и так далее. Кроме того, судя по опыту Британской Колумбии и Северной Европы, такой сбор повлиял бы и на цены на электроэнергию, создав стимулы для повышения энергоэффективности, энергосбережения и использования источников энергии с более низким уровнем выбросов углекислого газа.

Ограничение и торговля квотами

Первоначальная цель программы ограничения выбросов и торговли квотами заключается в сдерживании суммарного количества выбросов с помощью лимитов. Правительство делит это общее количество выбросов на «квоты», которые дают их владельцам право на выброс определенного количества углекислого газа. Обычно они либо продаются на аукционе участникам торгов, либо предоставляются бесплатно тем компаниям, которые участвуют в программе, – в соответствии с показателями их предыдущих выбросов. Компании, подпадающие под действие программы, обязаны сообщать о своих выбросах органам власти и не превышать установленные для них квоты. В рамках этих программ компании могут покупать и продавать квоты на вторичном рынке, а цена, определяемая в ходе таких торгов, отражает затраты на снижение уровня выбросов на тонну.

Цена, устанавливаемая под влияниями норм регулирования

Государственная энергетическая политика не всегда напрямую устанавливает плату за выбросы – порой она лишь косвенно влияет на формирование цен, поскольку вынуждает компании нести расходы, связанные с соблюдением норм регулирования. Например, могут возникнуть требования, что определенная доля электроэнергии должна производиться за счет возобновляемых источников или чтобы оборудование соответствовало минимальным стандартам энергоэффективности. В таких случаях ни сборы, ни программа ограничения и торговли квотами не определяют стоимость выбросов, но каждая отдельная компания может установить расчетную цену, исходя из своих затрат на соблюдение норм регулирования. Такие цены менее прозрачны, чем обусловленные сборами или рынком квот, и отнюдь не одинаковы для всех, но при этом они могут послужить основой для стратегических решений руководителей компаний.

Неудивительно, что руководителям компаний сложно как количественно оценить риски, связанные с этим бесчисленным множеством правил, так и увидеть в них открывающиеся возможности. Не стоит забывать и о том, как разнородны и изменчивы эти правила. Например, квоты на выбросы в рамках системы торговли квотами на выбросы в ЕС в 2017 году оценивались в €5 за тонну углекислого газа, а в 2018 году подскочили до €20 с лишним за тонну. В Швеции эти тарифы применяются к некоторым источникам выброса углекислого газа, а в других случаях взимается отдельный налог на выбросы углекислого газа – более €90 за тонну. А калифорнийские квоты на выбросы стоят втрое дороже, чем предусмотренные Региональной инициативой по парниковым газам – программой ограничения и торговли квотами для энергетического сектора Северо-восточных и Среднеатлантических штатов.

Политика в отношении выбросов углекислого газа может быть крайне разнообразна, но одно можно сказать наверняка: со временем на каждой территории появится та или иная схема формирования тарифов на выбросы. Внедрив внутреннюю цену на углеродные квоты, компании смогут подготовиться к внешнему ценообразованию (учитывая, что это непременно случится в будущем, даже если тарифы еще неизвестны), а инвесторы – получить более четкое представление, насколько компания способна конкурировать в «низкоуглеродном» мире.

Приступаем к работе

Формирование внутренних цен позволяет компаниям оценивать выбросы тонны углерода в денежном выражении даже в тех случаях, когда в настоящее время на их деятельность не распространяется политика установления внешних тарифов на выбросы углекислого газа и они не обязаны соблюдать связанные с этим правила. Внутреннее ценообразование на углеродные квоты может быть очень полезно в трех случаях: принятие обоснованных решений о капитальных вложениях (особенно если проекты непосредственно связаны с загрязнением окружающей среды, энергоэффективностью или изменениями структуры используемых энергоресурсов); оценка, прогнозирование и управление финансовыми и законодательными рисками, связанными с существующим и потенциальным государственным регулированием