Читать книгу "Золотой запас. Почему золото, а не биткоины валюта XXI века - Джеймс Рикардс"

Комбинированные манипуляции

Вы можете объединять манипуляции. Давайте начнем с брокеров банков LBMA. Брокер видит, что в Китае есть спрос на физическое золото и есть золото в хранилище ETF GLD в Лондоне. Вот что они могут сделать. Сначала пойти на рынок фьючерсов и «схлопнуть» цену на золото. Это пугает простых людей, которые начинают продавать свои бумаги фонда GLD, снижая цены акций. В то же время умное капиталовложение видит хорошую точку входа. Обычные люди продают свои активы фонда GLD по заниженной цене, в то время как крупные игроки покупают физическое золото. Это открывает спред между физическим золотом и бумаги фонда GLD.

Тогда брокер LBMA продает физическое золото без покрытия в Китай. Затем брокер покупает акции у напуганных до смерти обычных людей. Брокер выкупает акции, получает физическое золото, доставляет его в Китай, а также получает разницу себе в карман. Так что брокер может создать свой собственный источник, создать свой собственный арбитраж, а затем получить прибыль от разницы. Этот тип манипулирования арбитражем имел место в 2013 году, когда склад GLD изверг 500 тонн золота, как только цены на золото снизились впервые за двенадцать лет. В ходе этих манипуляций сократилось повседневное предложение, а в Китае осело больше физического золота.

Кто стоит за манипуляциями?

Мы рассмотрели, как работает манипуляция, как она осуществлялась ранее на физическом рынке и как она осуществляется сейчас при помощи COMEX, ETF-фондов, хедж-фондов, лизинга и сделок по обезличенным металлическим счетам.

Следующие вопросы таковы: «Зачем?» и «Кто стоит за манипуляциями?» Банки LMBA ждут арбитража и доходов от финансовых операций, а хедж-фонды ждут моментальной прибыли. Но вовлечены ли в это большие политические интересы? Существуют два игрока в мире с сильной мотивацией сдерживать цены на золото, по крайней мере в краткосрочной перспективе: один – это Соединенные Штаты, а другой – Китай.

Исследования многих обозревателей интересов ФРС в этом вопросе наивны и, на мой взгляд, ошибочны. Обозреватели предполагают, что ФРС хочет сжать цену на золото, чтобы создать видимость сильного доллара. В действительности ФРС нужен слабый доллар, так как она остро нуждается в инфляции. Они не хотят отказываться от доллара или краха доллара, но более дешевый доллар вызовет удорожание импорта, что поможет ФРС достичь своих целей по инфляции. Более слабый доллар должен означать более высокую цену на золото в долларах. Тем не менее, существует два ограничения для этой гипотезы слабого доллара / сильного золота. Первое ограничение состоит в том, что ФРС не получит слабый доллар автоматически, просто захотев этого. Есть противодействующие силы, включая естественные тенденции к дефляции, вызванные демографией, технологией, задолженностью и снижением доли заемных средств. Другая противодействующая сила – это тот факт, что другие страны также хотят ослабить свою валюту, чтобы помочь их собственной экономике. Это причина, по которой происходят валютные войны. Так как две валюты не могут девальвироваться по отношению друг к другу в одно и то же время, потребность в слабой иене или евро, чтобы помочь Японии или Европе, неизбежно предполагает более сильный доллар (и более слабое золото), даже если ФРС хочет противоположное. Однако важно иметь в виду, что в долгосрочной перспективе ФРС не возражает против политики ослабления доллара / усиления золота.

В этой политике долгосрочной перспективы повышения цен на золото существует условие. В перспективе ФРС повышение цен должно быть упорядочено, а не бесконтрольно. Медленный и стабильный рост долларовых цен на золото для ФРС не проблема. Чего боится ФРС – это громадных неконтролируемых скачков в 100 долларов за унцию в день, которые, похоже, будут наращивать темпы роста. Когда это случится, ФРС немедленно предпримет шаги, чтобы приструнить темпы роста цен. Будут ли эти шаги удачными или нет, покажет время. Хороший пример был в июле, августе и сентябре 2011 года. В это время цена на золото стремительно росла. Она увеличилась от 1700 до 1900 долларов за унцию очень быстро и явно в какой-то момент двигалась к отметке в 2000. Как только вы получите стоимость в 2000 за унцию, дальше динамика развивается сама по себе, обусловленная психологически. Следующей отметкой может стать 3000 долларов; очевидно – неконтролируемый процесс.

Движение цены на золото вышло из-под контроля. ФРС манипулировала снижением цены не потому, что она в конечном счете хотела более низкой цены, а потому, что она была обеспокоена неконтролируемым ростом цен. Федеральная резервная система прекрасно себя чувствует при упорядоченном росте, пока он не продолжается слишком долго или слишком быстро и не изменяет инфляционным ожиданиям. ФРС объявится и будет влиять на рынок, когда сочтет это необходимым.

Теперь давайте рассмотрим другого главного игрока – Китай. Китаю определенно нужна более низкая цена, так как он покупает. Это звучит как парадокс – у Китая много золота; почему он хочет уменьшения цены? Причина в том, что они еще не закончили покупать. Возможно, Китаю нужно на несколько тысяч тонн золота больше, прежде чем он догонит Соединенные Штаты. Именно потому, что он все еще покупает, он хочет, чтобы цена оставалась на низком уровне. Это мотивирует Китай влиять на цены на золото.

Любопытна точка пересечения интересов США и Китая. Казначейство США в некоторой степени обязано учитывать интересы Китая, потому как Китай владеет несколькими триллионами долларов казначейских билетов США. Пока ФРС и Казначейство хотят инфляции, которая поможет США справиться с долговой нагрузкой, Китай боится, что эта инфляция подорвет стоимость активов Казначейства.

Если разразится инфляция, это побудит Китай продать по заниженным ценам казначейские ценные бумаги, что поднимет процентные ставки в США и утопит фондовый рынок и жилищный рынок США.

Компромисс между желанием ФРС вызвать инфляцию и желанием Китая защитить свой резервный фонд – это купить Китаю дешевое золото. В этом случае, если уровень инфляции низкий, китайское золото не пойдет сильно вверх, но стоимость их резерва из ценных бумаг в Казначействе будет защищена. Если США получит желаемую инфляцию, китайские активы Казначейства будут стоить меньше, но их золото будет стоить намного больше. Обладание активами Казначейства и золотом – это страховка, защищающая богатство Китая, даже когда Казначейство пытается уничтожить благосостояние бережливых американцев при помощи инфляции. Выход для бережливых американцев – делать то же, что делает Китай: покупать золото.

В противоположность множеству спекуляций Китай покупает золото не для того, чтобы выпускать обеспеченную золотом валюту, по крайней мере не в краткосрочной перспективе, но для того, чтобы застраховать от рисков положение своих ценных бумаг в Казначействе.

Остается странное совмещение интересов, где Казначейство и Китай вступили в договоренность, что Китаю нужно больше золота, а цена не может быть слишком высокой, в противном случае Китай не сможет с легкостью позволить себе столько, сколько нужно. Это кое-что из того, что я обсуждал со старшими руководителями МВФ и ФРС, и они подтвердили мое видение, что эта глобальная перебалансировка золота с запада на восток должна осуществляться упорядоченно.